Del 6 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Subsidiarität Und Föderale Währungsunion in Europa: Eine Ergebnis- Und Verfahrensorientierte Analyse
Häftad, Tyska, 1997
529 kr
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ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen – serie
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- Del 7 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Grundsätze Ordnungsmäßiger Umwandlungsprüfung
Häftad, Tyska, 1997477 kr
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- Del 9 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Outsourcing Unternehmensinterner Dienstleistungen: Optimierung Des Outsourcing-Entscheidungsprozesses
Häftad, Tyska, 1998529 kr
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- Häftad, Tyska, 1998
581 kr
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In den letzten Jahren hat das Investment Banking innerhalb der Banken-Industrie gegenüber dem Commercial Banking erheblich an Bedeutung gewonnen. Dabei unterteilt es sich traditionell in das Geschäft mit juristischen Personen, Wholesale Investment Banking genannt, und das Geschäft mit natürlichen Personen, welches als Retail Investment Banking bezeichnet wird. Eine der großen strategischen Herausforderungen, mit denen sich die zur Zeit in einem starken Umbruch befindliche Investment-Banking-Industrie konfrontiert sieht, betrifft die Frage, inwieweit diese traditionelle Trennung zwischen Wholesale- und Retail Geschäft aufzuheben ist. Im vergangenen Jahr haben zwei bedeutende Transaktionen innerhalb dieser Industrie in den USA, zum einen die Übernahme des drittgrößten Retail Brokers und Kreditkartenanbieters Dean Witter, Discover durch Morgan Stanley, eine der weltweit führenden Wholesale-Investment-Banken, zum anderen das Kooperationsabkommen zwischen Amerikas größtem Anbieter von Investmentfonds, Fidelity, und der Wholesale-Investment-Bank Salomon Brothers möglicherweise wichtigen Handlungsbedarf unter diesem Aspekt verschärft aufgezeigt. Der Autor geht in seiner hier vorliegenden Arbeit der Frage nach, inwieweit eine solche Integration von Wholesale und Retail Banking in der Investment-Banking Industrie aus ökonomischer Perspektive vorteilhaft ist. Dazu wurden Strategien der Vorwärts- und Rückwärtsintegration sowohl unternehmensbezogen aus finanz- und leistungswirtschaftlicher Perspektive als auch wettbewerbsbezogen einer Beurteilung unterzogen. - Del 14 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Eintrittsbarrieren in Japanische Märkte: Das Beispiel Recycling-Industrie
Häftad, Tyska, 1999477 kr
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- Del 12 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Betriebliche Altersversorgung ALS Vergütungsbestandteil: Gestaltung Und Integration Flexibler Versorgungszusagen
Häftad, Tyska, 1998529 kr
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- Häftad, Tyska, 1999
581 kr
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Die internationalen Luftverkehrsmärkte befinden sich in einer tiefgreifenden Phase struktureller Veränderung. Diese wird maßgeblich durch die Liberalisierung des Luftverkehrs sowie verschiedener Leistungsbereiche der Flughäfen bestimmt. Dirk Reiche entwickelt einen mehrstufigen Analyserahmen, der den Beteiligten eine flughafen- und zielspezifische Auswahl geeigneter Privatisierungsformen ermöglicht. Der Autor erarbeitet Mechanismen zum Ausgleich zwischen öffentlichen Interessen und denen privater Investoren und erstellt Verkehrs-, Finanz- und Produktivitätsanalysen. Außerdem bewertet er Privatisierungsalternativen wie Börseneinführung, Anteils- oder Vermögensveräußerung, Management Buy-Out sowie Betreiber- und verschiedene Formen von Konzessionsmodellen. - Del 17 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Konzernverrechnungspreise Für Multinationale Unternehmen: Paradigmenwechsel Bei Der Steuerlichen Einkünfteabgrenzung
Häftad, Tyska, 1999581 kr
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- Del 26 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Strategische Unternehmensnetzwerke versus Cross-border-Unternehmensakquisitionen
Analyse alternativer Markteintrittsformen
Häftad, Tyska, 2000581 kr
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Im Rahmen wachstumsorientierter Internationalisierungsstrategien sind Cross-border-Unternehmensakquisitionen derzeit die bevorzugte Markteintrittsform, obwohl laut empirischer Untersuchungen deren Erfolgsquote bei nur knapp 50 % liegt. Strategische Unternehmensnetzwerke bieten hierzu eine Alternative, die in der wissenschaftlichen Diskussion bisher vernachlässigt wurde. Auf der Basis ausgewählter Ansätze der Neuen Institutionenökonomik und mit Hilfe des ressourcenorientierten Ansatzes des strategischen Managements identifiziert Andreas Padberg theoretisch fundierte Kriterien, die einen systematischen Vergleich der beiden Markteintrittsformen erlauben. Die Unterscheidung verschiedener Typen strategischer Unternehmensnetzwerke ermöglicht es, trotz der Vielfalt der als empirische Realphänomene zu beobachtenden Erscheinungsformen das institutionelle Arrangement des strategischen Unternehmensnetzwerkes anderen Markteintrittsformen gegenüberzustellen. - Del 25 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Der Transaktionswert Der Hersteller-Handel-Beziehung: Hintergründe, Konzeptualisierung Und Implikationen Auf Basis Der Neuen Institutionenökonomik
Häftad, Tyska, 2000519 kr
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- Del 30 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Von Der Börse Zum Wertpapiermarktorganisator: Wertsteigerung Durch Corporate Governance Aus Ökonomischer Sicht
Häftad, Tyska, 2001581 kr
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- Häftad, Tyska, 2001
581 kr
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Unternehmensberatung ist eine einzigartige Branche. Diese Dienstleistung hat in den letzten Jahren Umsatzzuwächse wie kaum ein anderer Bereich verzeichnen können. Da sich die Branche nicht nur auf Wirtschaftsorganisationen beschränkt, sondern mit ihren Beratungen auch Eingang in den öffentlichen Sektor, in die Politik und in die Verbände gefunden hat, kann bereits von einer von Beratungsgesellschaften beratenen Gesellschaft gesprochen werden.Christoph Kolbeck zeigt auf, wie die Dynamik des Marktes und die Dominanz der klassischen Beratungsphilosophie zu erklären sind. Der klassischen Beratung stellt er den systemischen Ansatz der sogenannten Wiener Schule gegenüber und vergleicht die Chancen und Risiken dieser Beratungsform mit denen anderer Beratungsansätze. Einen Untersuchungsschwerpunkt bilden dabei die Methoden der Intervention. Vor diesem Hintergrund ermittelt er in einer qualitativ empirischen Studie mögliche künftige Entwicklungen des Beratungsmarktes. - Häftad, Tyska, 2002
895 kr
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Vor dem Hintergrund der auslaufenden Rechtsgrundlage des heute in Europa dominierenden Vertriebssystems fur Automobile analysiert Bernd Geiseler Bestimmungsfaktoren und Alternativen der Absatzwegewahl und leitet langfristige Handlungsempfehlungen fur die Gestaltung des zukunftigen Automobilvertriebs in der Europaischen Union ab. - Häftad, Tyska, 2002
842 kr
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Als Reaktion auf die Herausforderung des Wettbewerbsumfeldes haben viele Unternehmen die eigene Fertigungs- und Entwicklungstiefe reduziert und Wertschöpfungspartnerschaften mit Lieferanten aufgebaut. Die Erschließung der möglichen Zeit- und Kostenvorteile sowie die dafür notwendige Integration des Wissens der Lieferanten stellt jedoch an die Gesamtunternehmensorganisation des Herstellers besondere Anforderungen.Thomas Pöck zeigt, wie ein Unternehmen organisiert sein muss, um die angestrebten Vorteile nutzbar machen zu können und gleichzeitig potenzielle Risiken zu vermeiden. Er untersucht am Beispiel von Automobilherstellern in Europa, den USA und Japan, inwieweit praktizierte Organisationsmodelle die Anforderungen erfüllen und welche Risiken mit ihnen verbunden sind. Auf dieser Basis erarbeitet er konkrete praxisorientierte Hinweise für die optimale Gestaltung von Organisationen als Voraussetzung erfolgreicher Wertschöpfungsgesellschaften. - Del 37 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Menschenorientiertes Krankenhausmanagement
Häftad, Tyska, 2002738 kr
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- Del 39 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Claimholder Value: Implikationen Der Optionspreistheorie Für Die Wachstumsfinanzierung
Häftad, Tyska, 2002581 kr
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- Häftad, Tyska, 2002
581 kr
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Seit der Einführung des Euro verfolgen die Finanzwelt und die interessierte Öffentlichkeit seine Kursentwicklung gegenüber dem Dollar ebenso wie die Inflationsrate und die geldpolitischen Maßnahmen der Europäischen Zentralbank. In den Diskussionen wurden vielfältige Erklärungen gegeben, die näherer Betrachtung zumeist nicht standhalten.Vor dem Hintergrund der raschen Veränderungen der Managementmodelle und damit auch der Unternehmensführung im Bankensektor untersucht Eberhard Kriener die Auswirkungen und die Risiken, die sich daraus für die Geldpolitik ergeben. Er zeigt, dass die üblichen theoretischen Erklärungsansätze für die Funktionsweise der Geldpolitik einen Bankensektor betrachten, der so heute nicht mehr existiert, da Shareholder Value und andere Ansätze der Unternehmensführung zu einer radikalen Veränderung dieser Branche in der Europäischen Union geführt haben. Der Autor weist auf die Notwendigkeit hin, die üblichen Systemrisiken für das weltweite Finanzsystem durch verbesserte internationale Regelungen zu verringern und die Überlegungen der Transmission geldpolitischer Impulse auf eine breite, den heutigen Gegebenheiten angepasste Basis zu stellen. - Del 41 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Globale Unternehmens- und Wertschöpfungsnetzwerke
Grundlagen — Organisation — Gestaltung
Häftad, Tyska, 2002895 kr
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Durch den intensiver werdenden globalen Wettbewerb und den beschleunigten Wandel von Märkten und Technologien haben sich die unternehmerischen Rahmenbedingungen in den letzten Jahrzehnten gravierend geändert. Als Reaktion darauf scheinen Unternehmen verstärkt Unternehmensnetzwerke zu bilden. Die starke Zunahme netzwerkartiger Kooperationsformen führt in letzter Konsequenz zur Desintegration von Wertschöpfungsketten. Sania Alexander de Miroschedji geht der Frage nach, inwieweit sich in der Praxis bereits neue Formen der Arbeitsorganisation gebildet haben, die in der Forschung bislang nur unzureichend untersucht wurden. Angesichts der Vielfalt von Definitionen und Kontexten strukturiert er zunächst das Feld der betriebswirtschaftlichen Netzwerkforschung und entwickelt auf dieser Basis einen dynamischen Ansatz, um die fortschreitende Desintegration von Wertschöpfungsketten zu erklären. Er untersucht, wie desintegrierte Wertschöpfungsstrukturen aktiv gestaltet werden können, und entwirft ein entsprechendes heuristisches Konzept, das er anhand von Interviews mit Praktikern einer explorativen Validierung unterzieht. - Häftad, Tyska, 2003
738 kr
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Going Private, d.h. der Rückzug eines Unternehmens von der Börse durch Konzentration der Eigentümerstruktur und vollständiges Delisting, ist bisher kaum beachtet worden. Nach dem Abflauen des Börsenbooms allerdings wird die Frage, ob eine Gesellschaft für den Börsengang geeignet ist und wie sie sich wieder zurückziehen kann, eingehender diskutiert. Marc Siemes analysiert, für welche Unternehmen ein Going Private vorteilhaft sein kann und welche Motive dieser Option zu Grunde liegen. Es wird deutlich, dass für sogenannte "Market Orphans", d.h. am Kapitalmarkt kaum wahrgenommene Unternehmen, der Rückzug von der Börse eine attraktive Möglichkeit ist und dass Finanzinvestoren diese Unternehmen im Rahmen einer Transaktion aktiv begleiten können. Der Autor präsentiert eine fundierte Untersuchung der Strukturierung von Going-Private-Prozessen und leitet Handlungsempfehlungen ab. - Del 43 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Mergers & Acquisitions im deutschen Bankensektor
Eine Analyse der Bestimmungsfaktoren
Häftad, Tyska, 2003842 kr
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Der Bankensektor befindet sich auf Grund erheblicher Veränderungen seines Wettbewerbsumfeldes weltweit im Umbruch. Fusionen und Akquisitionen prägen den anhaltenden Konsolidierungsprozess in der deutschen Kreditwirtschaft. Nils H. Tröger analysiert die aktuellen Treiber der M&A-Aktivitäten und zeigt mikroökonomisch fundierte Fusionsmotive auf. Diese Erklärungsansätze werden anschließend im Rahmen einer empirischen Untersuchung sowohl von Praktikern als auch von Wissenschaftlern bewertet. Es wird deutlich, dass die rasante Entwicklung in den Informations- und Kommunikationstechnologien, das Streben der Banken nach höherer Effizienz, aber auch persönliche Interessen im Transaktionsprozess eine prominente Rolle spielen. - Häftad, Tyska, 2003
895 kr
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Indexveränderungen sind für Anleger und Unternehmen gleichermaßen interessant, denn die Aufnahme einer Aktie in einen führenden Index bzw. ihr Ausscheiden aus demselben ist mit besonderen Umsatz- und Kursbewegungen verbunden. Diskussionen um die Bedeutung der Indexzugehörigkeit werden in der breiten Öffentlichkeit geführt, doch wurden in der Forschung bislang meist nur die kurzfristigen Auswirkungen mit dem Schwerpunkt auf der Rendite untersucht. Mittels einer umfangreichen und empirisch unterlegten Ereignisstudie analysiert Patrick R. Bettscheider die langfristigen Auswirkungen von Indexveränderungen im Bereich des FTSE-100 und erläutert die Determinanten der Indexeffekte. Untersuchungsgegenstand sind 500 Aktien bei einer Zeitdauer von 18 Jahren und einem Betrachtungszeitraum von ca. 500 Tagen. Es zeigt sich, dass die teilweise überzogenen Erwartungen von Unternehmen und Anlegern korrigiert werden müssen. - Häftad, Tyska, 2003
634 kr
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Neue Informations- und Kommunikationstechnologien führen zu einer zunehmenden Elektronisierung von Geschäftsbeziehungen. Im Rahmen des Gründerbooms der Internet-Ökonomie etablierten sich zahlreiche elektronische Märkte, auf denen einzelne oder alle Phasen marktlicher Leistungskoordination zwischen Wirtschaftssubjekten abgewickelt werden. Joachim Deinlein untersucht, inwieweit die elektronische Abwicklung für Anbieter und Nachfrager tatsächlich Nutzen stiftet. Er erarbeitet schrittweise und auf der Basis vorwiegend institutionenökonomischer Ansätze einen umfassenden Katalog von Kriterien, die die Tragfähigkeit elektronischer Märkte maßgeblich beeinflussen, und entwickelt einen Ansatz zur internetmäßigen Vermarktungsfähigkeit von Gütern und Dienstleistungen. - Häftad, Tyska, 2004
738 kr
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Die Erfolgsbilanz von Mergers & Acquisitions (M&A) ist nicht sehr ermutigend. Empirische Studien belegen, dass 40-60 % aller Unternehmenszusammenschlüsse scheitern. Eine der Hauptursachen hierfür sind Integrationsprobleme. Trotz ihrer erfolgskritischen Bedeutung werden diese in der Praxis typischerweise unterschätzt und zudem erst relativ spät im M&A-Prozess thematisiert. Diese Form der Kurzsichtigkeit wird als M&A-Myopia bezeichnet.Auf der Grundlage sozial-psychologischer Erkenntnisse entwickelt Matthias Baur einen systematischen Erklärungsansatz für das Phänomen der M&A-Myopia. Er zeigt, dass die typischen Situationsbedingungen von M&A-Transaktionen, z.B. Komplexität, Erwartungsunsicherheit und Zeitdruck, regelmäßig und daher vorhersehbar zur Verengung des Wahrnehmungshorizontes der verantwortlichen Entscheidungsträger führen. Die daraus resultierende verspätete Auseinandersetzung mit Integrationsproblemen hat schwerwiegende Folgen für den Erfolg von Unternehmenszusammenschlüssen. Der Autor präsentiert Empfehlungen, wie das Phänomen der M&A-Myopia in der Unternehmenspraxis überwunden werden kann. - Häftad, Tyska, 2004
686 kr
Skickas inom 10-15 vardagar
In jüngster Zeit setzte ein fundamentaler technologischer sowie institutioneller Wandel der Kassa- und Terminbörsen im Finanzsystem ein, der dazu führte, dass aus vormals behördenähnlich aufgestellten Börsen international tätige Technologiedienstleister wurden. Finanzinnovationen und Neuerungen der Informations- und Kommunikationstechnologie forcierten diesen Umbau, der zudem durch eine erhebliche Intensivierung des Wettbewerbs im Börsensegment gekennzeichnet ist. Armin J. Hartmuth entwickelt ein Analyseinstrumentarium, mit dem sich der Wandel der Institution Börse aus der Perspektive der evolutorischen Ökonomik beschreiben und erklären lässt. Seine Argumentation basiert dabei auf dem sozioökonomischen Evolutionsmodell von Nelson/Winter (1982), das er durch ein kreativ kognitives Modell von Friedrich A. von Hayek erweitert, um dem Erkenntnisanspruch der evolutorischen Ökonomik gerecht zu werden. Durch die Ergänzung des evolutionstheoretischen Gedankenguts um innovations- und wettbewerbstheoretische Überlegungen wird deutlich, dass sich der am Markt beobachtbare Wandel von Börsen im Zuge einer "Koevolution der Technologie und der Institution Börse" vollzieht, die durch den Wettbewerb im Börsensegment bedingt ist. - Häftad, Engelska, 2005
566 kr
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Management and art - do these two fit together? Is an investment into art "worthwhile" from a shareholder's point of view? Regardless of the answer to these questions, a number of inter national companies establish large art collections or offer related art programmes for their human resources, their clients or the general public in recent years. The size of these art col lections or the amount of funding available has in some cases reached a dimension, which from an economic point of view justifiably questions whether such a commitment or invest ment is at all advisable. This situation raises numerous more questions and problems, in par ticular concerning the direct or indirect benefits that can be expected from the arts in the cor porate environment, notwithstanding the methodological problem of measuring their success. Depending on the interests or perspectives involved, very different aspects are in the spotlight, e. g. art as a financial investment, as a public relations tool or as a tool in human resource de velopment. The author of this book concentrates primarily on the impact of art respectively art experience on human resources' general perception and their perceptual competence. In doing so she is breaking new ground in research, since until to date only very few studies have been con cemed with the questions above and with the particular subject of this doctoral thesis. - Del 70 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Anlageberatung bei Retailbanken
Einfluss auf das Anlageverhalten und die Performance von Kundendepots
Häftad, Tyska, 2008707 kr
Skickas inom 10-15 vardagar
Seit den lang anhaltenden Abwärtsbewegungen der Aktienmärkte der letzten Jahre werden Einfluss und Qualität der Empfehlungen von Anlageberatern der Banken in der Öffentlichkeit und in der Forschung intensiv diskutiert. Aktuelle Studien zeigen, dass Kunden mit der Bankberatung, insbesondere auch mit der Anlageberatung, nicht zufrieden sind.Armin Müller untersucht die Auswirkungen der Inanspruchnahme einer standardisierten Anlageberatung und die Vor- und Nachteile eigenverantwortlichen Agierens am Kapitalmarkt. Datenbasis seiner empirischen Untersuchung sind zwei Paneldatensätze mit jeweils 12.000 und 10.050 Kundendatensätzen einer Großbank. Er ermittelt die Charakteristika von verschiedenen Anlegertypen und evaluiert den Zusammenhang zwischen der Inanspruchnahme einer Anlageberatung und den dabei entstehenden Kosten. Darüber hinaus analysiert er die Wechselwirkung zwischen der Beratung und der gewählten Strategie beziehungsweise der hieraus resultierenden Asset Allocation sowie den Einfluss einer Anlageberatung auf die Portfolioperformance. - Häftad, Engelska, 2008
566 kr
Skickas inom 10-15 vardagar
Research in empirical asset pricing has – fostered by the availability of new databases – become an important field of research within the last three decades. This kind of - search contributes to the ongoing and exciting debate between the neoclassical and the behavioral explanation of asset pricing and can help to better explain the evolvement of asset prices in capital markets. Research in empirical asset pricing requires multiple competences: a sound - derstanding of capital markets, market designs, trading processes, and asset pricing models, a superior handling of large databases, and efficient programming skills. Chr- tian Funke lives up to this challenge and his doctoral thesis comprises of three important essays in empirical asset pricing. In the first essay, Christian investigates the long term performance of rival c- panies related to acquisition targets. He documents an underreaction of capital markets to the information contained in M&A announcements. Following large rival gain events due to positive information signaling and large rival loss events due to the negative competitive effects of the transaction, he observes a return drift for up to 12 months after the announcement. The second essay documents a strong and prevalent drift in long-term industry returns after M&A announcements. Specifically, industries that experience positive - erage announcement reactions continue to do well in the future, while industries that experience negative average announcement reactions continue to do poorly. The e- dence suggests that capital markets underreact to the industry-wide information p- vided by merger announcements. - Del 71 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Long-Term Success of Mergers and Acquisitions in the International Automotive Supply Industry
Häftad, Engelska, 2009566 kr
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It is precisely the kind of highly variable success that Schaeffler KG was forced to endure during its acquisitions of FAG Kugelfischer and Continental, which provides a telling account of the myriad potential consequences of mergers and acquisitions in the automotive supply industry. The global competitive landscape for automotive s- pliers is wholly unique, and not just because its consumers and key customers, the automotive manufacturers, have joined together in an ever-narrowing oligopoly over the last twenty years, nor because the current focus on suppliers is already helping restore an increasingly stable balance of power. Since automotive manufacturers serve international markets, the competitive environment for suppliers has also always been transnational. This becomes all the more relevant when we consider recent shifts in the automotive manufacturing value chain. Meanwhile, some suppliers are producing a higher value contribution during constr- tion of a car than the actual manufacturer. In these situations, international M&A tra- actions seem especially attractive, and should, in actual fact, generate positive reactions on the capital markets. But is that really the case? Studies looking specifically into the long-term success of international M&A transactions have been a rare commodity until now, the current state of knowledge on the success of acquisitions in the automotive supplier industry is even more limited, and the transferability of evidence based on - periences in other sectors is highly questionable. - Del 72 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Real Estate Risk in Equity Returns
Empirical Evidence from U.S. Stock Markets
Häftad, Engelska, 2009566 kr
Skickas inom 10-15 vardagar
Asset pricing theory aims at linking an asset’s higher return to its higher risk exposure. However, the Capital Asset Pricing Model (CAPM) of Sharpe (1964) and Lintner (1965), the most widely taught model in business and economics classes, has been largely contested in the literature by researchers finding anomalous patterns in equity returns. Based on the failure to match the CAPM with empirical data, researchers have been in an ongoing dispute whether the anomalous behavior in equity returns is still reconcilable with market equilibrium and, therefore, with a risk-based explanation, or must be seen as consequences of investors’ irrational behavior and the agency costs of professional investment management. To support a rational pricing story, Fama and French (1992, 1993, 1996) develop a three-factor model that is highly successful in c- turing the two well-known anomalies related to a stock’s market capitalization and valuation level, the size and book-to-market effects. They argue that their model must be seen in the context of Merton’s (1973) Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) so that their size and book-to-market factors act as state variables capturing the investor’s hedging motives. They consider relative distress risk as the economic source of the common variation in stock returns related to their factors. - Del 75 - ebs-Forschung, Schriftenreihe der EUROPEAN BUSINESS SCHOOL Schloß Reichartshausen
Short Selling Activities and Convertible Bond Arbitrage
Empirical Evidence from the New York Stock Exchange
Häftad, Engelska, 2010566 kr
Skickas inom 10-15 vardagar
The main cause of financial crisis may be found in the over-optimistic investing of b- ers that leads market prices away from fundamental values. However, in the aftermath of “excess” when stock markets tumble, it is usually the pessimists or short sellers who get publicly blamed. Despite the longstanding controversy on short selling activities, this market instrument remains a widely misunderstood concept by the public while it is an essential tool used by hedge funds for speculation and arbitrage. That is why it is important to investigate short selling for its different motivations and the resulting effect on stock returns, a subject whose empirical study is in its infancy. In his doctoral thesis, Sebastian examines convertible bond arbitrage, which is a typical hedge fund strategy that involves a long position in a convertible bond and a significant short position in the underlying stock. The short selling is employed as a hedge against movements in the stock price. With every change in the stock price, the hedge needs to be continuously readjusted, a practice which should lead companies with convertible bonds outstanding to have on average higher short selling activity than companies without convertible bonds. Furthermore, fundamental information should be processed differently in stocks with convertible bonds as stock price reactions based on the information are accompanied by the short selling of the convertible bond arbit- geurs.
